作者：杰里米·鲁宾（Jeremy Rubin）
杰里米·鲁宾(Jeremy Rubin)目前是Stellar的技术顾问，他是比特币核心贡献者、投资者和早期加密初创企业的顾问，创办了一家致力于比特币可扩展性和隐私解决方案的公司，并担任加密货币技术基础和尽职调查的自由顾问。此前，杰里米还与人共同创立了麻省理工学院数字货币项目(MIT Digital Currency Initiative)，扩大比特币会议系列(Bitcoin Conference series)，以及麻省理工学院比特币$100空投(MIT Bitcoin $100 Airdrop)。
这里做个预测，ETH——资产，而不是以太坊网络——将归零。
那些已经认为ETH不会真正被采用的人——由于增加扩展性的失败，没有采用更安全的智能合约创作实践，或超过竞争对手——毫无疑问，随之而来的是价格崩溃。
但是，如果一个人相信以太坊将超越任何人最疯狂的梦想，作为一个平台，那么ETH（作为一种货币）将归零的命题将更加有说服力地在世界范围内安全地占有相当大的商业份额。
这就是以太坊如何最终取得大规模的成功，但ETH变得一文不值。以太坊的价值命题，如ethereum.org给出的如下：
建立不可阻挡的应用程序
Ethereum是一个运行智能合约的分布式平台:应用程序完全按照程序运行，不存在停机、审查、欺诈或第三方干扰的可能性。
这些应用程序运行在一个定制构建的区块链上，这是一个强大的共享全球基础设施，可以移动价值，代表财产的所有权。
这使开发商能够创建市场，存储债务或承诺的登记簿，按照很久以前的指示(比如遗嘱或期货合同)转移资金，以及许多其他尚未发明的东西，所有这些都不存在中间人或交易对手风险。
如果Ethereum的价值主张获得成功，那么它将减轻分布式应用的外部风险因素。
“Gas”没未来
在官方的描述中没有关于ETH的价值主张。也许这一遗漏是因为ETH的价值在以太坊基金会看来是如此明显，以至于它几乎不值一提：$ETH费用(称为“燃料费”)是您支付所有这些费用的方式。
如果gas的概念不是显而易见的，让我们扩展这个比喻:Ethereum网络就像是一辆共享汽车。当一份合约想要由共享的汽车来驱动时，汽车就会消耗燃料，你必须付钱给司机。你所欠的燃料费取决于你所需要行驶的时间，还有你在车里剩下的东西。
燃料费是一个很好的比喻，但这个比喻不足以作为支持$ETH非零价格的论据。汽油在内燃机内部燃烧;内燃机没有可燃燃料就不能工作。$ETH作为汽油是汽油消费的隐喻;在以太坊合约中对Gas燃料费没有硬性要求。
购买“BuzzwordCoin”
假设我们正在构建一个新的分布式应用程序BuzzwordCoin。默认情况下，遵循标准的ERC-20令牌模板，BuzzwordCoin上的每笔交易都将以$ETH支付gas。
要求每一笔BuzzwordCoin交易都需要依赖ETH的费用，这对基础令牌的价格造成了巨大的风险、第三方依赖以及人为的下行压力(如果必须提前以ETH的价格出售BuzzwordCoin，才能进行BuzzwordCoin交易，那么，抛售压力将在交易需要之前出现，而且必须是一笔超出必要规模的交易，以确保有足够的资金覆盖交易)。
除了付Gas，我们可以让每笔BuzzwordCoin的交易都直接存入一小笔BuzzwordCoin到矿商地址，支付合约的执行费用。
修订后的BuzzwordCoin合约不依赖ETH。我们能够激励矿商进行挖矿交易，而无需支付任何ETH费用。
如果BuzzwordCoin合约有非事务性合约条款——也就是说，对于像计算和更新合约中缓存的统计数据这样的任务，任何一方都应该定期调用这个功能——我们可以指定执行这些条款的矿商从通货膨胀或共享Gas池中获得代币。在共享池中，用户在特定合约中的所有交易费用都将支付给合约钱包。执行非事务性条款的费用分配合约调用会将费用释放给矿商(在比特币生态系统中，这与“孩子为父母买单”有点相似)。
与抽象经济作斗争
以太坊抽象经济有四个主要的反驳：缺乏对抽象经济的软件支持；许多代币定价困难；存在不受代币约束的合约；POS需要ETH来证明。尽管有细微差别，这四个论点都不攻自破。
软件支持：目前，矿商根据ETH提供的燃料费多少来选择交易。由于ETH不是一份合约(类似于ERC-20令牌)，因此该代码特别适用于在ETH中进行交易。然而，有一些努力使得以太坊能够解决ETH较少的特殊情况，更像其他ERC-20代币，反之亦然。例如，Weth将ETH封装在一个1:1绑定的ERC-20兼容代币中，用于分布式交易所交易。
经济抽象派的批评者(尤其是Vitalik Buterin)认为，增加的复杂性抵不上生态系统的收益。这个论点是荒谬的。如果软件不支持理性用户的需求，那么软件应该被修改。此外，任何给定代币所需要的实际钱包软件要复杂得多，因为钱包必须在ETH和应用程序的代币中管理余额。
市场定价：用抽象经济学概念在以太坊上挖矿，矿商只是需要一种软件，让他们能够考虑到自己对活跃代币价值的差异，并在此基础上理性地处理交易。这类软件需要基于定价信息动态重新排序待处理交易，这些信息可以通过矿商自己的预测或监控加密货币交易所的价格收集。弗拉德•赞菲尔(Vlad Zamfir)认为，对价格市场信息进行监控的潜在需求，使抽象经济变得困难。
然而，要求定价信息的矿工已经是现状。——理性行为者需要在采矿（或投资）之前建立ETH未来价格的模型，以相对于电力成本、硬件成本和机会成本最大化利润。
非代币合约：不是所有的合约都有代币，或者如果他们这样做，他们可能不会被广泛认可，有价值，并在交易所交易。这样的合约能在没有ETH情况下支付费用吗？
没有代币的合约用户可以支付任何他们想要的代币的费用。例如，使用“象征性契约”的用户可以用“柠檬水”和“茶包”的50%的比例来支付他们的费用。为了确保用户和不同资产的矿商之间的流动性，用户可以简单地发布多个相互排斥的事务，并以不同的资产支付费用。
专门的钱包合约还可以直接与矿商议价。如果有一个公开的分布式交易所(DEX)提议将费用资产换成他们喜欢的资产，矿商也可以处理用他们不想要的资产支付费用的交易——可以创建DEX订单来支付费用，这样只允许一个区块的矿商按照用户在该区块支付的费用的比例来填写用户的报价，从而防止非矿商收取用户多样化报价的情况发生。
POS Proof-of-Stake:在没有ETH的情况下，如果每个节点为所有资产的投票权选择一个权重向量，则具有大量资产的修改版股权证明仍然可以决定共识（我们称其为HD-PoS，或称异构存款证明）。
这是一个有待研究的问题
表明在什么条件下HD-PoS能够保持一致，如果权重向量足够相似，一致可能是可能的。
通过假设在权重向量的成对的欧几里得距离或任意两个价格之间的最大差值，可以证明HD-PoS的可能性。如果这种共识算法被证明是不可能的，那么无法找到这种算法就意味着以太坊PoS的一个更普遍的漏洞。
假设未来ETH的主要用途是治理投票，为什么以太坊的所有其他有价值的应用程序在共识过程中没有发言权?在一个有价值的代币合约中，通过燃烧ETH来回滚行动可能是一笔有利可图的生意；如果使用HD-POS，这样的攻击是不可能的。
ETH缥缈的价值
如果所有的应用程序及其交易都可以在没有ETH的情况下运行，那么ETH就没有理由是有价值的，除非矿商实施某种欺诈手段，要求用户在ETH上付费。但如果矿工们不协调、互不关心、理性，他们宁愿在自己选择的资产中得到报酬，而不愿在ETH这样的资产中得到报酬。
此外，厌恶风险的用户希望尽可能减少他们对不需要使用的易变资产的风险敞口。最后，代币开发商受益，因为对其本地资产的定价应该有助于缓解抛售压力。因此，在无状态的生态系统中，替换ETH是帕累托改进（各方都更好）。唯一处于劣势的一方是ETH持有者。
- 作者持有Stellar和Bitcoin，其他数字货币的持有量相对较少。他之前为自己的事业做过一个虚拟的翻领胸针销售(就像ICO一样)，“Fuck纳粹”，以太坊正面临政府和社区的审查。
原文：https://techcrunch.com/2018/09/02/the-collapse-of-eth-is-inevitable/